此前我在几篇文章多次提到过目前所处的市场环境：一方面，主要指数正接近历史估值区间的上沿，另一方面，宏观经济基本面仍处于盈利周期的底部区域。
进入2026年，这种“高估值+业绩底部”的组合依然是市场环境的起点或主基调。
我们不能一厢情愿地寄望于盈利大幅改善消化估值，但也没必要因为业绩底部的阶段性高估而惊慌失措。
01 小幅降低权益仓位过去两年A股市场经历了从估值修复到结构性繁荣的演变。2024年是“便宜就是硬道理”的一年，大量优质资产处于历史低位；2025年则受益于政策托底、流动性宽松与AI产业爆发，权益资产迎来阶段性高光。
然而进入2026年，市场环境正悄然变化——估值水位抬升、盈利修复节奏放缓、海外流动性拐点临近，这些因素共同指向一个核心判断：2026年权益资产的整体性价比已不如2025年，更远逊于2024年。
基于这一判断，我考虑在个人资产配置上做出相应调整：将权益仓位从目前的50%左右适度下调至40%–45%，具体操作上减持约10%的纯权益类资产（如主动偏股基金），转投多元化的“固收+”策略产品。
而执行这一调仓的较佳窗口，我倾向于春季躁动行情期间——历史上一季度往往因政策预期、资金面宽松和年报预热等因素出现阶段性上涨，届时市场情绪偏暖，有利于高位兑现部分权益仓位。
当然，市场行情瞬息万变，如果没等来春节躁动行情，反而出现较大幅度调整，就可能维持当前5成左右的权益持仓不变。
02 均衡配置基础上适度超配新质生产力板块在降低权益仓位的同时，我将继续保持均衡配置的策略，在此基础上，适当超配几个具有潜力的方向。 首先是性价比凸显的港股科技板块。 经历2025年四季度的持续调整，作为汇聚中国新经济核心资产的板块，港股科技板块调整幅度接近或超过20%。基本面来看，AI商业化加速与政策扶持双重驱动下，互联网大厂的云业务、广告业务迎来价值重估，国产算力产业链也有望迎来行业拐点。港股科技的盈利和估值修复可以期待。 其次是景气度高企的A股新质生产力赛道。 以技术突破为内核的新质生产力，正成为重塑A股赛道逻辑的核心力量，且在“十五五”规划开局之年获得政策强力支撑。从产业趋势看，AI全产业链从模型竞争转向应用落地，自动驾驶、智能制造等产业加速突破，电力设备、半导体等先进制造领域供需持续改善。这些领域不仅研发投入强度高、成长空间广阔，更符合全球产业升级的大方向。 第三是“聪明贝塔”中的红利策略与自由现金流方向。 在市场估值分化、盈利增长节奏放缓的背景下，具备稳定分红、现金流充沛的企业展现出更强的防御属性与估值韧性。红利策略聚焦于盈利稳定、股息率较高的行业龙头，能够在市场波动中提供持续的现金流回报；自由现金流指标则能有效筛选出盈利质量高、财务状况健康的企业，规避业绩虚增的风险。这两类策略与高景气赛道形成互补，可以提升组合的均衡性与抗风险能力。 对于美股，拟维持现有配置不变。 2026年美国仍处于降息周期，流动性宽松环境对美股形成支撑，而科技巨头在AI、算力等领域的领先优势使其业绩增长具备了一定的确定性。虽然美股估值处于相对高位，但业绩兑现能力能够部分消化估值压力，保持配置稳定可能是更稳妥的选择。
03 固收方面以稳为要，继续维持一定货币基金比例2025年债市整体呈现“M”形震荡格局，10年期国债收益率波动幅度超过30BP，反映出政策预期、财政节奏与股债轮动的复杂博弈。
我对2026年债市仍持相对中性态度，我将以中等久期债基为主。在利率环境可能仍存在不确定性的背景下，中等久期策略能够在收益与风险之间取得较好平衡，避免因久期太长而承受过大的利率风险，也避免了久期过短而收益不足的问题。 另一方面，我将继续维持一定比例的货币基金配置。这部分配置具有双重作用：其一，提供充足的流动性，在权益市场出现大幅波动时能够及时调仓，捕捉机会或规避风险；其二，增强固收配置整体的稳定性。
我在2025年度投资总结文章中说过，新的一年，希望大家都能在投资里赚到“睡得着觉”的钱。
在这里我还想说，希望通过合乎自己风险承受能力的配置，即使赚不到钱，或者小幅亏损，我们依然能够睡得香甜。 本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己投资思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。市场有风险，投资须谨慎。
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